多重利空来袭!美股基金抛售创年内新高

美股二季度以来的低迷走势仍在延续。

投资者消化了一系列喜忧参半的企业财报、中东持续动荡,以及美联储降息预期和科技股低迷的多重考验。资金流向显示,美股基金刚刚创下今年最大抛售纪录。随着美联储进入缄默期,市场焦点转向即将开启的科技股业绩发布期,这也可能成为市场能否企稳的重要因素。

美联储无意短期内降息

上周公布的数据显示,3月份零售销售增长0.7%,大幅好于市场预期,零售额约占所有消费者支出的三分之一,这表明第一季度消费者支出将继续提振经济。此外,费城联储制造业指数升至近两年最高水平。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,美国经济的持续韧性得到了充分展示,美联储在最新的褐皮书中也报告了经济活动稳步扩张。考虑到消费者的实力和劳动力市场的持续紧缩,美国经济全年有望延续强劲增长,并继续使美联储在更长时间内保持高利率的可能性上升。

近期美联储官员最新表态显示,3月重申的年内3次降息预测似乎过于乐观。上周早些时候,美联储主席鲍威尔表示,由于今年迄今为止在通胀方面“缺乏进一步进展”,利率可能会在比预期更长的时间内保持高位。美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯则认为,鉴于美国经济的强劲状态,他并不“感到迫切”降息。

美联储内部“鸽派”的倒戈进一步强化了政策稳定的预期。芝加哥联储主席古尔斯比在缄默期开始前夕表示,今年迄今为止通胀进展“停滞不前”,在行动之前等待并获得更多的清晰度是有意义的。

美债收益率继续上扬,与利率预期关联密切的2年期美债周涨近9个基点,逼近5%关键心理关口。基准10年期美债周涨11.4个基点报4.61%,周线三连阳,区间上涨42个基点,相当于2次降息空间。联邦基金利率期货显示,6月降息的概率维持在20%左右,首次降息的节点指向9月或11月。

机构也在推迟未来货币政策转向时间的判断。资管巨头奥本海默表示,美联储可能在11月美国总统大选后才会降低利率,“我们坚持认为,美联储将在今年下半年降息,也许直到大选后才行动,以避免美联储的任何降息都被视为政治化或出于政治动机。接下来,美联储将选择继续暂停,直到通胀放弃黏性。”

施瓦茨对第一财经表示,由于中东地缘政治紧张局势加剧以及供应链压力逐渐增加,通货膨胀的近期上行风险正在增加。结合近期美联储关键官员表态,美联储并没有足够的信心很快开始降息。他重申了此前的观点,在租金最终软化和工资增长放缓的帮助下,未来服务业通胀将呈回落趋势,这将建立人们对通胀将继续呈下降趋势的信心,美联储可能在9月开始下调利率。

市场波动性风险犹存

过去一周,由于美联储降息预期遭遇打压等因素,市场风险偏好受到冲击。标普500指数和纳斯达克指数已连续六个交易日下跌,这是自2022年10月以来最长纪录。

值得一提的是,受到人工智能的乐观前景推动,芯片行业是今年表现最好的板块之一。然而该板块创下刚刚创下近两年来最大单周跌幅,重挫9.2%。上周五,英伟达重挫超10%,失守2万亿美元市值,而超威计算机由于未如预期公布业绩指引,股价大跌20%。

Horizon Investments研究和量化策略主管迪克逊(Mike Dickson)表示,利率环境越是看起来不利,收益增长就越重要。“你已经看到市场上不断传出紧缩预期,因为没有任何数据表明应该降息。因此,在这种环境下,意味着利率不会下降,市盈率也不会因此而扩大,估值必须由收益增长来驱动。”她说道。

投资者正在大幅撤离市场。根据伦交所(LSEG)向第一财经记者提供的数据,由于投资者担心限制性货币政策将延长,同时中东冲突升级,美国股票基金上周录得211.5亿美元净流出,这是自2022年12月以来抛售最多的一周。尤为值得注意的是,货币市场基金净卖出也达到了1181亿美元,这是投资者信心降温的又一个迹象。

衡量市场波动性的芝商所(CBOE)波动性指数(VIX)过去一周大涨近15%,盘中一度突破20的重要心理关口。高盛上周警告称,如果美股继续下跌,造成短期趋势转向,对冲基金未来一个月内可能抛售200亿至420亿美元的美国股票。

嘉信理财在市场展望中写道,受地缘政治不确定性和美联储政策预期推动,美股经历了艰难的一周。与此同时,债券市场正在重新进行价格定位,因为2年期、5年期和10年期美债的收益率最近攀升至五个月来的新高,转折点似乎已经出现。

该机构认为,考虑到潜在的不确定性,投资者应该继续为波动性做好准备。从看涨的角度来看,近期技术性超卖迹象出现,已经有一些恐慌性抛售的证据。从看跌的角度来看,美债收益率和地缘政治风险并未完全释放,投资者将等待最新经济数据及中东局势的发展。科技板块一直是今年投资者乐观情绪的驱动力,未来一周特斯拉、微软、Meta和谷歌的业绩将受到更严厉的检验。